近年來(lái)，在“脫發(fā)焦慮”下，植發(fā)服務(wù)機構創(chuàng )造出巨大的商業(yè)空間。
6月17日，以“頭發(fā)也能種出來(lái)”作為賣(mài)點(diǎn)的雍禾醫療集團有限公司(下稱(chēng)“雍禾醫療”)向港交所遞交招股書(shū)，擬在香港主板掛牌上市，若成功上市，雍禾醫療或成為“植發(fā)第一股”。
雍禾醫療披露，其在中國50個(gè)城市經(jīng)營(yíng)51家醫療機構，是中國最大的專(zhuān)門(mén)從事一站式毛發(fā)醫療服務(wù)的企業(yè)。2020年，接受雍禾醫療植發(fā)治療的患者總人數達91069人，其中進(jìn)行植發(fā)患者總人數超過(guò)5萬(wàn)人，每位植發(fā)患者的平均開(kāi)支達27868元。
這也讓雍禾醫療營(yíng)收規?？焖僭鲩L(cháng)。不過(guò)，高昂的營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支幾乎掏空了二分之一的營(yíng)業(yè)收入，公司凈利率遠低于毛利率，2020年，其毛利率高達74.6%，但凈利率僅10%。
此外，值得關(guān)注的是，雍禾醫療及其旗下雍禾植發(fā)門(mén)診部因廣告違法行為合計遭到處罰26次。
對于公司的上市計劃以及在激烈的競爭下如何降低成本等問(wèn)題，上周，長(cháng)江商報記者向雍禾醫療發(fā)行采訪(fǎng)函，截至發(fā)稿對方尚未回復。
銷(xiāo)售費用占營(yíng)收近半
資料顯示，雍禾醫療成立于2005年，2013年開(kāi)始進(jìn)行全國范圍內的業(yè)務(wù)拓展。2017年，中信產(chǎn)業(yè)基金注資3億元并控股雍禾醫療，此后，雍禾醫療進(jìn)入快速發(fā)展階段。目前其經(jīng)營(yíng)51家醫療機構，覆蓋全國50個(gè)城市。
雍禾醫療業(yè)績(jì)增長(cháng)迅速。2018-2020年(報告期內)，其營(yíng)業(yè)收入分別為9.34億元、12.2億元、16.4億元;凈利潤分別為0.54億元、0.36億元和1.63億元。
雍禾醫療的收入主要來(lái)源于植發(fā)醫療服務(wù)和醫療養固服務(wù)。2020年內，植發(fā)服務(wù)收入為14.13億元，占當期總營(yíng)收的86.3%;醫療養固服務(wù)收入達到2.13億元，占比約為13.0%。
雍禾醫療稱(chēng)，目前其已建立一支約1200人的專(zhuān)業(yè)醫療團隊，其中包括229名注冊醫生及930名護士，為行業(yè)最大規模，超過(guò)行業(yè)第2、第3名的總和。
值得注意的是，根據招股書(shū)，雍禾醫療平均每位患者的診療費在2.7萬(wàn)元左右。2018-2020年，患者平均開(kāi)支小幅增長(cháng)，分別為2.61萬(wàn)元、2.78萬(wàn)元和2.79萬(wàn)元。
從平均診療費來(lái)看，植發(fā)行業(yè)的毛利率好像很高?真實(shí)情況又是如何?
2018-2020年，雍禾醫療的毛利率分別高達75.1%、72.6%和74.6%，但凈利率分別為5.7%、2.9%和10%。
長(cháng)江商報記者注意到，高毛利率低凈利率是因高昂的營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支。報告期內，公司銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支占營(yíng)收比重分別高達49.6%、53.1%和47.6%。其中，2020年銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支達7.79億元。
招股書(shū)顯示，近三年來(lái)，雍禾醫療的前五大供應商皆為廣告服務(wù)商或者導流服務(wù)平臺。2020年，雍禾醫療向第一大供應商采購金額達到1.14億元，目的在于透過(guò)線(xiàn)上社區進(jìn)行推廣服務(wù)。
在營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支大量投入下，雍禾治療的患者總人數從2018年的35177人增加41.7%到2019年的49851人，并進(jìn)一步增加82.7%到2020年的91069人。
相比之下，雍禾醫療研發(fā)投入占營(yíng)收比重不僅少得可憐，還呈現逐年下降趨勢。報告期，其研發(fā)投入分別只有780萬(wàn)、880萬(wàn)和1180萬(wàn)元，分別占當年收入的0.8%、0.7%和0.7%。
因廣告違法被罰26次
雍禾醫療的IPO能引起廣泛關(guān)注的關(guān)鍵在與其所處于的賽道。目前，脫發(fā)問(wèn)題正在成為越來(lái)越多人的“頭等大事”，尤其是伴隨著(zhù)顏值經(jīng)濟的爆發(fā)，已催生出了一個(gè)超過(guò)百億的毛發(fā)醫療市場(chǎng)。
國家衛生健康委員會(huì )的調查顯示，2020年我國脫發(fā)人口超過(guò)2.5億人，平均6個(gè)人中就有1個(gè)有脫發(fā)癥狀。此外，艾媒咨詢(xún)數據顯示，脫發(fā)群體的年輕化趨勢明顯，26-30歲的脫發(fā)人群占41.9%。
脫發(fā)人群規模增加及脫發(fā)年輕化為毛發(fā)醫療服務(wù)行業(yè)帶來(lái)了巨大機遇。根據弗若斯特沙利文數據，中國毛發(fā)醫療服務(wù)市場(chǎng)2020年的規模為184億元，預計到2030年將達到1381億元。
基于市場(chǎng)需求的多元化，加上市場(chǎng)前景廣闊，越來(lái)越多的企業(yè)涌入生發(fā)植發(fā)防脫發(fā)這個(gè)賽道掘金。天眼查數據顯示，我國目前約有近2.8萬(wàn)家企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍含“養發(fā)、頭皮護理、植發(fā)、頭發(fā)養護、生發(fā)、護發(fā)”，這些細分產(chǎn)業(yè)均由“頭頂經(jīng)濟”衍生而來(lái)。
目前，全國性連鎖的民營(yíng)植發(fā)機構主要包括雍禾醫療、碧蓮盛、新生植發(fā)、大麥微針植發(fā)四家代表企業(yè)。按照2020年的市場(chǎng)份額排位，雍禾醫療以11%處在行業(yè)的首位，遠超行業(yè)的第二名和第三名。
然而現階段植發(fā)行業(yè)仍存在一些亂象。有醫美業(yè)內人士向長(cháng)江商報記者介紹，“植發(fā)的技術(shù)壁壘并不算高，這門(mén)生意考驗的是熟能生巧的技藝。由于植發(fā)也是屬于醫療行為，必須在正規醫療機構進(jìn)行，但目前的問(wèn)題主要存在于機構的醫療資質(zhì)以及手術(shù)相關(guān)醫護人員的資質(zhì)。”
有媒體援引數據稱(chēng)，全國“會(huì )”做植發(fā)手術(shù)的醫生，不到真正執業(yè)者的1/10。有些不正規機構宣傳的“醫生主刀”，來(lái)人只是掛名，手術(shù)卻是“速成醫生”完成的。
長(cháng)江商報記者了解到，目前，植發(fā)行業(yè)魚(yú)龍混雜，不可避免會(huì )出現混亂的價(jià)格戰。比如一些不良機構打著(zhù)“低價(jià)”“特價(jià)”的幌子誘導脫發(fā)患者入局，或過(guò)度包裝植發(fā)技術(shù)抬高價(jià)格，虛報種植毛囊數量增加植發(fā)費用，導致?lián)p害消費者權益和整個(gè)植發(fā)市場(chǎng)聲譽(yù)的情況時(shí)有發(fā)生。
據不完全統計，雍禾醫療以及其旗下雍禾植發(fā)門(mén)診部因廣告違法行為合計遭到處罰達26次。其旗下北京雍禾美度門(mén)診部有限公司曾因違反《醫療廣告管理辦法》遭到多次罰款。其中，2018年曾被北京市朝陽(yáng)區市場(chǎng)監督管理局罰款80萬(wàn)元。
業(yè)內人士表示，毛發(fā)醫療服務(wù)無(wú)疑是門(mén)好生意，不過(guò)廣闊的市場(chǎng)與較低的滲透率，對于以雍禾醫療為代表的從業(yè)企業(yè)而言，是機遇更是挑戰。
(記者 張璐)
關(guān)鍵詞： 雍禾醫療 植發(fā)第一股 毛利率 凈利率
