9月5日，北京證券交易所(簡(jiǎn)稱(chēng)“北交所”)就首批業(yè)務(wù)規則向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。首批公開(kāi)征求意見(jiàn)的三項基本業(yè)務(wù)規則為《北京證券交易所股票上市規則(試行)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《上市規則》)、《北京證券交易所交易規則(試行)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《交易規則》)、《北京證券交易所會(huì )員管理規則(試行)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《會(huì )員管理規則》)。據悉，這三件規則是證券交易所履行法定職責，按照《證券法》規定必備的基本規則，構建了公司監管、證券交易和會(huì )員管理的基本制度框架。
北交所表示，上述三件業(yè)務(wù)規則堅持市場(chǎng)化、法治化原則，既遵循證券交易所制度建設的普遍規律，又充分考慮北交所服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，主要內容一是構建與市場(chǎng)定位和法律性質(zhì)相匹配的公司監管制度;二是延續已經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗的成熟交易制度;三是探索與公司制交易所相契合的會(huì )員管理制度。
停復牌管理更加嚴格
北交所表示，大力提升上市公司質(zhì)量，是北交所建設的重中之重。目前，精選層公司比照上市公司監管，具有轉換為上市公司的良好基礎。充分考慮北交所上市公司監管的新形勢、新要求，北交所在精選層監管經(jīng)驗基礎上做了四項調整：
一是公司治理標準更加優(yōu)化?！渡鲜幸巹t》吸收借鑒上市公司治理經(jīng)驗，充分考慮中小企業(yè)治理特點(diǎn)，增加了獨立董事應當發(fā)表意見(jiàn)的情形，推動(dòng)獨立董事發(fā)揮更大作用;將資金占用主體范圍擴大到控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方，緊盯“關(guān)鍵少數”;明確了不得新增影響持續經(jīng)營(yíng)能力的同業(yè)競爭，確保上市公司獨立性。
二是信息披露要求更加具體?！渡鲜幸巹t》堅持以信息披露為中心的監管理念，對真實(shí)、準確、完整、及時(shí)、公平的信息披露原則進(jìn)行細化解釋?zhuān)阌谛畔⑴读x務(wù)人準確把握;細化了自愿披露、豁免披露、暫緩披露、行業(yè)和風(fēng)險信息披露等具體要求，提高披露針對性和有效性;建立了統一的內幕信息知情人管理和報備制度，嚴防內幕交易等違法行為。
三是停復牌管理更加嚴格?！渡鲜幸巹t》貫徹“少停、短停、分階段停”的監管原則，要求上市公司不得濫用停復牌機制，不得利用停牌替代信息保密，確保市場(chǎng)交易的連續性，保障投資者交易權利?；I劃重大資產(chǎn)重組或發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的，停牌時(shí)間壓縮至不超過(guò)10個(gè)交易日，籌劃其他重大事項不超過(guò)5個(gè)交易日，因特殊情形延期復牌的，連續停牌總時(shí)長(cháng)不超過(guò)25個(gè)交易日。
四是主體責任更加清晰。北交所不再實(shí)行主辦券商“終身”持續督導，由保薦機構履行規定期限內的持續督導職責。這主要考慮到，北交所上市公司均來(lái)源于新三板掛牌滿(mǎn)一年的創(chuàng )新層公司，上市時(shí)通過(guò)了嚴格的準入審核，并經(jīng)過(guò)了較長(cháng)時(shí)間的市場(chǎng)檢驗，與證券交易所的實(shí)踐安排保持一致，不再實(shí)施主辦券商持續督導制度。這有利于進(jìn)一步明確上市公司作為規范運作第一責任人的主體地位，增強上市公司不斷提高自身質(zhì)量的內生動(dòng)力;有利于進(jìn)一步壓實(shí)中介機構責任，激勵中介機構加大對中小企業(yè)普惠金融投入，與新三板基礎層、創(chuàng )新層的主辦券商機制形成服務(wù)合力。需要強調的是，為確保平穩過(guò)渡，在北交所開(kāi)市初期，上市公司與主辦券商已簽訂的持續督導協(xié)議應繼續執行，信息披露和日常業(yè)務(wù)仍按現行模式辦理，北交所將盡快明確后續銜接安排。
上市首日不設漲跌幅限制
交易規則也是投資者普遍關(guān)心的問(wèn)題。北交所表示，《交易規則》整體延續精選層以連續競價(jià)為核心的交易制度，漲跌幅限制、申報規則、價(jià)格穩定機制等其他主要規定均保持不變。與精選層交易制度相比，北交所《交易規則》僅做了發(fā)布主體、體例等適應性調整，內容沒(méi)有變化。
總的來(lái)說(shuō)，《交易規則》主要內容體現在五個(gè)方面：一是實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制，給予市場(chǎng)充分的價(jià)格博弈空間，保障價(jià)格發(fā)現效率;二是上市首日不設漲跌幅限制，實(shí)施臨時(shí)停牌機制，即當盤(pán)中成交價(jià)格較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達到或超過(guò)30%、60%時(shí)，盤(pán)中臨時(shí)停牌10分鐘，復牌時(shí)進(jìn)行集合競價(jià);三是連續競價(jià)期間，對限價(jià)申報設置基準價(jià)格上下5%的申報有效價(jià)格范圍，對市價(jià)申報采取限價(jià)保護措施;四是買(mǎi)賣(mài)申報的最低數量為100股，每筆申報可以1股為單位遞增;五是單筆申報數量不低于10萬(wàn)股或成交金額不低于100萬(wàn)元的，可以進(jìn)行大宗交易。同時(shí)還為引入做市機制，實(shí)行混合交易預留了制度空間。
對退市風(fēng)險“分類(lèi)紓解、充分緩釋”
建立健全上市公司退市制度，暢通市場(chǎng)出口關(guān)，是提高上市公司質(zhì)量、提升市場(chǎng)活力韌性的重要保障，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。北交所表示，《上市規則》貫徹“建制度、不干預、零容忍”方針，借鑒近期退市制度改革經(jīng)驗，在充分保障投資者合法權益的基礎上，充分包容中小企業(yè)天然存在的業(yè)績(jì)易受外部影響等特點(diǎn)，避免市場(chǎng)“大進(jìn)大出”;同時(shí)，堅決出清重大違法、喪失持續經(jīng)營(yíng)能力等極端情形的公司。主要制度包括以下三個(gè)方面：
一是退市標準，即“誰(shuí)應退”?！渡鲜幸巹t》明確了主動(dòng)退市與強制退市安排，強制退市分為交易類(lèi)、財務(wù)類(lèi)、規范類(lèi)和重大違法類(lèi)等四類(lèi)情形，構建了多元豐富的指標組合。其中，財務(wù)類(lèi)強制退市考察期為兩年，指標不交叉適用。
二是退市程序，即“怎么退”?！渡鲜幸巹t》規定了退市風(fēng)險警示，作為強制退市的先導制度，既向市場(chǎng)充分揭示風(fēng)險，也保障投資者的交易權利;明確強制退市由上市委員會(huì )審議，確保退市決定的嚴肅性和審慎性。
三是退市去向，即“退到哪”。北交所充分發(fā)揮與新三板市場(chǎng)一體發(fā)展的制度優(yōu)勢，對于退市公司，符合全國股轉系統基礎層掛牌條件或創(chuàng )新層條件的，鼓勵進(jìn)入相應層級掛牌交易，繼續發(fā)展;存在重大違法等情形，不符合掛牌條件的，轉入退市公司板塊，體現了對退市風(fēng)險“分類(lèi)紓解、充分緩釋”的創(chuàng )新探索。此外，北交所退市公司符合重新上市條件的，可以申請重新上市。
(記者 高欣)
關(guān)鍵詞： 基本制度框架 構建完成 北交所 業(yè)務(wù)規則
