近日，證監會(huì )公布了《國務(wù)院關(guān)于境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規定(草案征求意見(jiàn)稿)》及與之配套的《境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，進(jìn)一步完善企業(yè)境外上市監管制度。征求意見(jiàn)稿明確了監管政策，打消了市場(chǎng)疑慮，起到提振市場(chǎng)信心的作用，給市場(chǎng)相關(guān)各方吃下定心丸。
境外上市在支持企業(yè)利用外資、提高企業(yè)治理水平、深度融入全球經(jīng)濟等方面發(fā)揮了積極作用，境內外投資者也通過(guò)投資上市公司分享了中國經(jīng)濟長(cháng)期穩定發(fā)展的紅利。兩份征求意見(jiàn)稿為企業(yè)境外上市活動(dòng)提供了更加清晰、透明和可操作的規則，保持境外融資渠道暢通，促進(jìn)企業(yè)依法依規開(kāi)展境外上市活動(dòng);統一對企業(yè)直接和間接境外上市活動(dòng)實(shí)施備案管理，增強制度包容性;明確加強境內外監管協(xié)作，壓實(shí)市場(chǎng)主體責任。
不對企業(yè)是否符合境外上市地發(fā)行上市條件等進(jìn)行審查，也不搞變相審批，體現了深化“放管服”改革的精神。此次公布的征求意見(jiàn)稿給出負面清單，清晰設置了“紅綠燈”;從合規角度明確了幾種禁止性情形，補齊了制度短板。這些規定解決了市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)切和疑慮，有利于為企業(yè)境外上市活動(dòng)構建更穩定、更可預期的制度環(huán)境。
此次制度設計的亮點(diǎn)還體現在改革有存量增量之分，設置了過(guò)渡期的有關(guān)安排。對于哪些企業(yè)應納入備案范圍，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，并綜合財務(wù)影響、高管構成、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所等因素進(jìn)行了合理界定;同時(shí)，對于注冊地不在境內的企業(yè)，哪些企業(yè)赴境外上市應向證監會(huì )履行備案程序，征求意見(jiàn)稿也進(jìn)行了明確。這些規定不僅符合境外上市中概股的實(shí)際情況，也有助于備案管理平穩實(shí)施。
企業(yè)在開(kāi)放中謀發(fā)展、在規范中促發(fā)展。應當看到，完善企業(yè)境外上市監管制度，并不是對境外上市監管政策的收緊，而是通過(guò)構建清晰穩定的監管制度促進(jìn)企業(yè)依法合規赴境外上市，體現了推進(jìn)資本市場(chǎng)擴大開(kāi)放的堅定決心——我國擴大資本市場(chǎng)對外開(kāi)放的方向不會(huì )改變，支持企業(yè)依法合規到境外上市、用好兩種資源的態(tài)度不會(huì )改變。
規范的目的是為了促進(jìn)發(fā)展，今后，隨著(zhù)征求意見(jiàn)稿的進(jìn)一步落地實(shí)施，必然會(huì )促進(jìn)資本市場(chǎng)的持續開(kāi)放，推動(dòng)境外上市規范化法治化運作，提升我國企業(yè)境外上市的整體合規水平，更好發(fā)揮境外上市在促進(jìn)科技進(jìn)步、支持企業(yè)發(fā)展、參與國際競爭等方面的積極作用，有效保護境內外投資者合法權益。
(胡建兵)
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