今年以來(lái)，債券增強基金市場(chǎng)明顯回暖，根據Wind資訊數據顯示，截至6月21日，各細分類(lèi)別正收益概率在90%以上，二級債基、偏債混合、偏債靈活配置收益中位數分別提高至1%-2%區間，大部分產(chǎn)品在經(jīng)歷2022年的寬幅波動(dòng)后收益轉正。
作為中金基金債券增強產(chǎn)品線(xiàn)的創(chuàng )新布局，中金興元6個(gè)月持有期混合型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中金興元6個(gè)月持有混合基金”）于6月5日起發(fā)售。該基金產(chǎn)品實(shí)行雙基金經(jīng)理管理，擬任基金經(jīng)理為董珊珊和李亞寅，延續固收債券團隊“嚴控回撤、多樣化策略布局”的基本管理架構。為進(jìn)一步了解中金興元6個(gè)月持有混合基金的“底色”，《證券日報》記者于近日采訪(fǎng)了李亞寅。
李亞寅，具有近10年證券從業(yè)經(jīng)驗，專(zhuān)注于債券和債券增強類(lèi)組合策略。她將自己定義為均衡選手，遵從基本面出發(fā)，定性與定量結合的投資框架。這既來(lái)自她的知識體系，同時(shí)來(lái)自工作實(shí)踐的豐富經(jīng)歷。在李亞寅看來(lái)，從純債投資到可轉債投資，再到股票和基金投資，債券增強產(chǎn)品中的彈性策略要盡可能的均衡和多樣化，充分利用不同資產(chǎn)之間的負相關(guān)性降低波動(dòng)，同時(shí)花大力氣進(jìn)行研究以挖掘具有超額收益的資產(chǎn)。
(資料圖)
具體到中金興元6個(gè)月持有混合基金的特點(diǎn)，李亞寅表示，“傳統債券增強產(chǎn)品主要通過(guò)投資股票以及可轉債進(jìn)行增強，中金興元6個(gè)月持有混合基金在此傳統框架下，投資范圍中涵蓋了10%的公募基金，可以便捷布局不同風(fēng)格、行業(yè)、主題的公募基金，提高了投資效率并降低個(gè)股帶來(lái)的波動(dòng)。此外，中金興元6個(gè)月持有混合基金可投資股票、可轉債（含可交債）和權益類(lèi)公募基金的資產(chǎn)比例合計占整個(gè)基金資產(chǎn)的10%-30%，權益屬性資產(chǎn)的倉位定位比較清晰，有利于管理人聚焦重點(diǎn)，有助于投資者更清晰地了解產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征?！?/p>
談及作為債券增強基金將如何“增強”，李亞寅介紹，中金興元6個(gè)月持有混合基金將以純債資產(chǎn)打底，通過(guò)投資公募權益基金、股票、轉債三類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行增強。首先，在權益倉位選擇上，中金興元將在合同范圍內，根據經(jīng)濟基本面確定權益中樞，圍繞中樞進(jìn)行資產(chǎn)配置。其次，在風(fēng)格行業(yè)選擇上，中金興元將選擇均衡風(fēng)格并重點(diǎn)布局有機會(huì )獲得超額收益的行業(yè)和個(gè)股。此外，中金興元還將選取性?xún)r(jià)比高的可轉債做為底倉，以博取正股彈性。
控制回撤是債券增強產(chǎn)品的必修課，李亞寅表示，“中金興元將通過(guò)倉位風(fēng)險控制、行業(yè)分散、止損止盈等技術(shù)機制，在努力追求正收益的同時(shí)，嚴格控制回撤?！?/p>
中金基金此時(shí)布局債券增強產(chǎn)品并非“拍腦袋”的決定。據李亞寅介紹，這是經(jīng)濟復蘇初期攻守兼備的選擇。
從宏觀(guān)層面出發(fā)，李亞寅認為，各項經(jīng)濟數據顯示，經(jīng)濟復蘇力度還較弱，央行強調穩健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節奏平穩，做好跨周期調節，保持流動(dòng)性合理充裕。在復蘇初期相對寬松的貨幣環(huán)境下，債券資產(chǎn)面臨大幅調整的概率不高，尤其是短久期資產(chǎn)確定性更強。
“對于權益資產(chǎn)而言，當前同樣是較好的布局時(shí)點(diǎn)?！崩顏喴瑫r(shí)表示，當下市場(chǎng)對經(jīng)濟弱預期的反應已經(jīng)比較充分，順周期品種估值大幅下修，大盤(pán)指數也回到性?xún)r(jià)比較高的區間。整體來(lái)看，當前是布局債券增強產(chǎn)品較好的區間。
結合當前經(jīng)濟形勢，李亞寅預計，2023年后半段，市場(chǎng)將在震蕩中修復，并在多類(lèi)風(fēng)格中產(chǎn)生機會(huì )。
在李亞寅看來(lái)，經(jīng)濟復蘇初期的流動(dòng)性寬裕環(huán)境往往催生成長(cháng)板塊的機會(huì )，結合當前人工智能和數字經(jīng)濟的發(fā)展，持續看好相關(guān)板塊的表現。順周期板塊中，需積極關(guān)注中上游能源金屬與基礎化工行業(yè)中細分標的價(jià)格率先見(jiàn)底回升的低估值板塊，以及高股息訂單確定性強的央企、國企。在終端消費方面，看好具有產(chǎn)業(yè)政策支撐的高端消費、以及食品飲料中消費者偏好結構性變化對部分細分行業(yè)帶來(lái)的成長(cháng)機會(huì )，和醫藥板塊中壓制性因素逐步消除的低估值板塊等細分領(lǐng)域機會(huì )。
（文章來(lái)源：證券日報網(wǎng)）
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