最近四個(gè)交易日，小米集團股價(jià)連續下挫，截至6月3日收盤(pán)報9.09港元/股，創(chuàng )其上市以來(lái)新低，相較于每股17港元的發(fā)行價(jià)已接近腰斬。而這距離小米上市還不足一年時(shí)間。
在股價(jià)創(chuàng )新低后，小米立即啟動(dòng)新一輪股份回購試圖再次提振股價(jià)。根據小米集團6月3日晚間發(fā)布的公告，該公司于公開(kāi)市場(chǎng)回購1102.9萬(wàn)股B類(lèi)股份，平均價(jià)為每股9.0492港元。
自上市以來(lái)，小米股價(jià)曾出現小幅上漲，可惜這一趨勢很快便被“跌跌不休”替代。小米股東及公司高層曾為提振股價(jià)作出努力，如承諾一年內不出售所持股份，并多次回購股份，但這終究沒(méi)能扭轉小米股價(jià)持續下跌的命運。
在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，伴隨著(zhù)全球智能手機市場(chǎng)的疲軟，小米手機也陷入低迷，手機銷(xiāo)量增長(cháng)乏力。有業(yè)內人士指出，小米股價(jià)的低迷主要是因為投資者對小米智能機市場(chǎng)的看衰。
近期，小米集團啟動(dòng)“手機+AIoT”雙引擎戰略，并在此領(lǐng)域作出深入布局，最近又宣布成立大家電事業(yè)部。那么，這一系列舉動(dòng)能否幫助小米強化核心競爭力，并扭轉股價(jià)下跌的狀態(tài)，是一個(gè)值得思考的問(wèn)題。
雷軍稱(chēng)讓投資人賺一倍，股價(jià)卻連跌接近腰斬
2018年7月9日，小米集團在港交所上市，上市發(fā)行價(jià)為17港元，首日即告破發(fā)。但股價(jià)的波動(dòng)并沒(méi)有影響雷軍對小米股價(jià)未來(lái)走勢的信心，雷軍在小米上市慶功宴上承諾：“要讓在上市首日買(mǎi)入小米公司股票的投資人賺一倍。”此后小米股價(jià)迎來(lái)上漲，一度漲至22.2港元/股。
但好景不長(cháng)，2018年8月2日小米跌破發(fā)行價(jià)后，便進(jìn)入了長(cháng)期的股價(jià)下跌期。香頌資本執行董事沈萌表示，“小米股價(jià)一直下跌的原因在于其股票實(shí)際價(jià)值與其IPO價(jià)格產(chǎn)生嚴重的背離。小米將自己定位于一個(gè)蘋(píng)果乘以騰訊的概念，但小米本質(zhì)的業(yè)務(wù)還是一個(gè)品牌的授權，即打造所謂的生態(tài)鏈，它并沒(méi)有形成更新的營(yíng)收模式。”
今年1月10日，小米股價(jià)下跌7.03港元至9.97港元，業(yè)內普遍認為，這是受到禁售期滿(mǎn)的影響。據悉，1月9日為小米上市前投資者及基石投資者的解禁期，涉及小米股票30億股，占發(fā)行股份的19%。
當日，小米承諾集團創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼CEO雷軍和其他控股股東在未來(lái)一年內不出售所持股份。業(yè)內人士表示，小米此舉意在堅定投資者的信心。但小米高層不減持股份的承諾沒(méi)能夠阻止小米的股價(jià)下跌，仍然有部分股東減持小米股份，早期的投資者也進(jìn)行拋售套現。
彼時(shí)，小米遭多家投行下調評級。其中，摩根大通對小米的投資評級從“增持”降為“中性”。摩根大通表示，小米如今正在加強擴展海外的業(yè)務(wù)，但是同時(shí)也有不少其他比小米在海外更有優(yōu)勢的企業(yè)在擴展業(yè)務(wù)。
此后，為了提升投資者信心，小米啟動(dòng)首輪股份回購。據悉，小米首輪回購分三次進(jìn)行，累計回購約1997萬(wàn)股，總金額近2億港元。其中，小米于1月17日于公開(kāi)市場(chǎng)，以平均每股9.7625港元的價(jià)格回購614萬(wàn)股，涉及資金6000萬(wàn)港元。次日，小米集團進(jìn)行第二次股份回購，斥資約1億港元回購984.96萬(wàn)股股票。四天以后，小米再進(jìn)行第三次回購，涉資3998.93萬(wàn)港元，回購398.26萬(wàn)股B類(lèi)股份。
對此，沈萌表示，“當股票的價(jià)格低于公司內在價(jià)值時(shí)，回購不僅可以提振市場(chǎng)信心，而且可以起到低成本削減股本的效果。但橫向比較來(lái)說(shuō)，小米的股票價(jià)格一直虛高，在這種情況下，回購行為并不能打動(dòng)市場(chǎng)投資者對于價(jià)值的認可。”
6月3日，小米集團股價(jià)在開(kāi)盤(pán)后直線(xiàn)下挫，盤(pán)中最低跌至8.92港元/股，創(chuàng )上市以來(lái)新低，相較于每股17港元的發(fā)行價(jià)幾近腰斬，這與雷軍當初承諾讓投資人賺一倍的目標相差四倍之遙。
對此，沈萌分析稱(chēng)：“首先，小米整體還是依賴(lài)于互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟的定位，這種嚴重依賴(lài)外部供應鏈的企業(yè)產(chǎn)品收益率比較低，而且很容易受到外部因素的影響，其成長(cháng)性可能不太穩定。其次，近期美國和印度之間就經(jīng)貿關(guān)稅問(wèn)題發(fā)生了一些爭執，而印度市場(chǎng)是小米非常重要的海外市場(chǎng)，這有可能會(huì )導致小米印度市場(chǎng)的不確定性，進(jìn)而對小米的成長(cháng)計劃帶來(lái)一定的沖擊。”
另有業(yè)內人士指出，小米股價(jià)的低迷主要是因為投資者對其智能機市場(chǎng)的看衰。根據市場(chǎng)調研機構Counterpoint的最新報告，國內Q1智能手機市場(chǎng)整體出貨量繼續低于1億臺，同比下降7%，環(huán)比下降12%。
在手機市場(chǎng)增量空間逐漸縮小的情況下，面對華為、OPPO、vivo等國內手機廠(chǎng)商的圍追堵截，業(yè)內普遍認為，小米手機未來(lái)的增量空間也面臨一定的挑戰。
“從整個(gè)手機市場(chǎng)的大環(huán)境來(lái)看，還沒(méi)有看到小米的下一個(gè)成長(cháng)點(diǎn)在哪。” 互聯(lián)網(wǎng)獨立分析師付亮指出，小米的主要競爭對手比較強勁，包括中國市場(chǎng)的華為、OPPO、vivo，印度市場(chǎng)的三星、聯(lián)想，小米對此并沒(méi)有給出一個(gè)很好的破局辦法。其次，小米和紅米品牌拆分后各自獨立運營(yíng)，是出于差異化考慮，但二者拆分之后也并沒(méi)有形成各自的差異化。
雙引擎戰略難成核心競爭力，小米手機銷(xiāo)量增長(cháng)乏力
日前，小米集團發(fā)布了啟動(dòng)“手機+AIoT”雙引擎戰略之后的首份財報。根據財報數據，2019年第一季度，小米實(shí)現營(yíng)利雙增，其中營(yíng)收同比增長(cháng)27.2%至437.6億元，經(jīng)調整凈利潤同比增長(cháng)22.4%至20.8億元。
從營(yíng)收構成來(lái)看，2019 年第一季度，小米的手機業(yè)務(wù)營(yíng)收270億元，同比增長(cháng)16.2%;IoT與生活消費產(chǎn)品營(yíng)收120億元，同比增長(cháng)56.5%;互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營(yíng)收43億元，同比增長(cháng)31.8%。
小米在財報中指出，今年一季度，小米智能手機全球銷(xiāo)量達2790萬(wàn)部。調研機構 Canalys 發(fā)布的報告數據顯示，2019年第一季度小米智能手機出貨量排名全球第四。
而根據國際數據公司IDC發(fā)布2019年第一季度全球智能機市場(chǎng)初步數據報告，一季度小米手機出貨量從去年同期的2780萬(wàn)部下滑至2500萬(wàn)部，同步下降10.2%;其最新市占率報8%，保持第4位，按年跌0.4%，按季回升0.4%。
除了銷(xiāo)量增長(cháng)乏力之外，小米智能手機的毛利率也陷入下滑的窘境。根據小米發(fā)布的財報，小米智能手機的毛利率由2018年第一季度的5.8%降至2019年第一季度的3.3%，主要是由于海外智能手機業(yè)務(wù)的毛利率下降。對此，第一手機研究院院長(cháng)孫燕飚表示，“各大手機廠(chǎng)家都在拼性?xún)r(jià)比，這自然而然使手機的毛利空間下滑。”
小米對此解釋稱(chēng)，2019年第一季度小米發(fā)布了小米9、Redmi Note 7等品牌多款智能手機新品，中國大陸智能手機業(yè)務(wù)的毛利率上升;但在海外市場(chǎng)，當前正處于產(chǎn)品切換期間，小米為籌備推出新品而對現有部分智能手機型號進(jìn)行了促銷(xiāo)，最終導致毛利率下降。小米指出，2019年4月海外智能手機業(yè)務(wù)的毛利率將在推出新產(chǎn)品后回升。
值得一提的是，近日小米集團為持續強化“手機+AIoT”雙引擎戰略推進(jìn)，加速向大家電領(lǐng)域布局，對外宣布調整組織架構、成立大家電事業(yè)部。對此，付亮分析稱(chēng)，從長(cháng)遠來(lái)講，小米有利用其智能優(yōu)勢將產(chǎn)品鏈打通，進(jìn)而與已有家電廠(chǎng)商形成差異化的機會(huì )，但目前小米的家電產(chǎn)品和已有家電廠(chǎng)商的差異并不是很明顯。
沈萌也表示：“小米將其智能技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和白電相結合，但目前傳統的家電廠(chǎng)商也在這樣做，導致小米的白電業(yè)務(wù)并沒(méi)有很多優(yōu)勢。而且小米電視仍然采用價(jià)格戰的方式打開(kāi)市場(chǎng)，這很難提高收益率，容易使其處于一個(gè)賺市場(chǎng)而不賺錢(qián)的狀態(tài)。”
對于未來(lái)小米股價(jià)的趨勢，沈萌表示：“如果小米未來(lái)在核心競爭力方面沒(méi)有形成新的增長(cháng)點(diǎn)，小米未來(lái)的股價(jià)可能會(huì )繼續下跌。如果小米拿不出相較于蘋(píng)果、谷歌等企業(yè)更獨特的競爭優(yōu)勢，那么香港的國際投資者可能更愿意去買(mǎi)價(jià)格相對較低的蘋(píng)果、谷歌等的股票，而不是選擇A、B股分權的特殊股票結構的小米。”
關(guān)鍵詞： 小米股價(jià)下挫
