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西南證券股份有限公司鄭連聲近期對廣汽集團進行研究并發布了研究報告《5月同環比增長穩健，埃安再創新高》，本報告對廣汽集團給出買入評級，當前股價為10.57元。
廣汽集團(601238)
投資要點
事件：公司發布5月產銷快報，5月產量22.4萬輛，同比增長16.6%，環比增長26.7%；5月銷量21.0萬輛，同比增長14.5%，環比增長18.3%。累計來看，公司1-5月銷量達92.7萬輛，同比增長1.2%。
分品牌看，廣本、廣乘表現亮眼，廣豐同比承壓。5月廣豐銷量7.4萬臺，同比下降12.2%，環比增長2.2%，其中，雷凌月銷1.2萬臺，凱美瑞月銷1.8萬臺，鋒蘭達月銷1.4萬臺；廣本銷量5.4萬輛，同比增長15.5%，環比增長114.1%，其中雅閣1.2萬輛，皓影1.1萬輛；廣乘銷量3.4萬臺，同比增長16.2%，環比增長16.6%。
電動車方面，埃安同比大幅增長。5月埃安銷量達4.5萬臺，同比增長113.1%，環比增長9.4%，其中，埃安Y銷量1.9萬臺，占比42.7%，埃安S銷量2.5萬臺，占比56.2%。1-5月埃安累計銷量超16.4萬臺，同比增長115.7%。作為埃安主力車型，AionY和AionS打造年輕化、空間、配置、性價比等各個維度的核心競爭力，銷量持續提升，預計全年有望突破50萬輛目標。
自主雙子星新能源布局完善，合資品牌智能化積極推進。1）自主雙品牌產業鏈優勢逐漸形成：埃安第二智造中心順利投產，埃安生產能力提升至40萬輛/年，完善產業鏈布局；埃安上市進程順利推進；推出全新車型HyperGT，定價區間為21.99~33.99萬元，相較埃安S/Y定位更高，訂單48小時破萬，助力埃安改善產品結構；廣汽傳祺全面進入混動化發展進程，“鉅浪混動”加持，打造品牌核心競爭力。2）合資品牌汽車積極推進智能化以及座艙設計，加速產品結構轉型。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025年EPS分別為0.87/0.95/1.03元，對應PE為12/11/10倍，未來三年歸母凈利潤年復合增速10.3%，維持“買入”評級。
風險提示：芯片短缺風險；自主與合資銷量低于預期的風險；原材料漲價超預期的風險；費用管控低于預期的風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，財通證券李渤研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達83.6%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利60.79億，根據現價換算的預測PE為18.05。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級22家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為16.51。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，廣汽集團（601238）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標3.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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