作者艾皛 編輯袁暢
業(yè)內一直備受關(guān)注的“基金降費率”又出了一個(gè)實(shí)際案例。
6月26日，上海一家中型基金公司對外公告 ，把旗下一只混合基金的管理費從1.2%下降到0.4%（每年），托管費從0.4%下調到0.2%（每年）。
【資料圖】
此次案例中，基金管理費率的下調幅度達到三分之二，托管費也直接砍半，在近期業(yè)績(jì)同類(lèi)案例中力度相當大，也激起了市場(chǎng)相當大的關(guān)注和討論。
公募基金究竟應該如何收費？
怎么樣的費率對投資者的長(cháng)遠利益更有利？
這是個(gè)值得討論的話(huà)題。
費率“腰斬”以上案例
6月26日，泰信基金公告， 為更好地滿(mǎn)足投資者的投資需求，降低投資者的投資成本，經(jīng)與基金托管人中國銀行協(xié)商一致，并報監管機構備案，公司決定自2023年6月26日起，下調 泰信鑫利混合基金的基金管理費率、基金托管費率，同時(shí)，相應修訂相關(guān)條款。
具體來(lái)說(shuō)，該基金的管理費率由1.2%/年下調為0.4%/年，托管費率由0.2%/年下調為0.1%/年。
這么說(shuō)吧，該基金的托管費率“腰斬”，管理費率直接“膝蓋斬”。
涉及偏債混合產(chǎn)品
是什么樣的產(chǎn)品做出如此激烈的下調費率動(dòng)作呢？
答案是一只投資偏向債券的混合型基金產(chǎn)品。
招募說(shuō)明書(shū)顯示，泰信鑫利為混合型基金，基金的投資組合比例為：股票占基金資產(chǎn)的比例不超過(guò)30%。
在Wind的分類(lèi)中，該基金屬于偏債混合基金。即，基金的主要資產(chǎn)投向債券，小部分資產(chǎn)可以投向風(fēng)險較高的權益類(lèi)資產(chǎn)。
值得注意的是，上述偏債混合產(chǎn)品常常成為公募機構為渠道或某些大型機構“定制”的產(chǎn)品類(lèi)型，雖然我們無(wú)法確定泰信鑫利是否屬于這種情況。
同類(lèi)產(chǎn)品費率彈性較大
Wind資訊的統計顯示，目前市場(chǎng)上正常運營(yíng)的偏債混合基金， 管理費率大約在0.3%-1.5%區間，平均費率水平則在0.76~0.81%之間。
上述統計證實(shí)了以下兩個(gè)情況：
1、泰信鑫利基金原來(lái)的兩費水平在同類(lèi)產(chǎn)品中處于偏高位置。
2、經(jīng)過(guò)這次調整后，泰信鑫利從較高費率的偏債混合基金變成了同類(lèi)費率較低的產(chǎn)品。
所為何故？
盡管業(yè)界呼聲較高，但公募基金下調費率并不是行業(yè)通行的慣例。
那么，一些基金采取比較幅度大的降低費率究竟是為了什么呢？
答案無(wú)非以下幾種：
其一、響應市場(chǎng)的呼聲，滿(mǎn)足投資者的心理需求，降低持有人的長(cháng)期投資成本。
其二、滿(mǎn)足特定持有人或銷(xiāo)售的需求，刺激基金規模增長(cháng)，擺脫產(chǎn)品運營(yíng)上的困局。
其三、產(chǎn)品可能存在暗中的“轉型”，比如從主動(dòng)型產(chǎn)品向絕對收益產(chǎn)品轉型，后者通常伴隨費率調整。
其四、其他情況。
年內至少60只下調
事實(shí)上，泰信鑫利的案例，絕非孤例。
根據Wind數據的統計，2023年初以來(lái)，業(yè)內至少有 60只基金下調了管理費率，其中絕大部分基金同步下調了托管費率（同一基金的不同份額合并計算）。
其中，過(guò)半數為偏固收的產(chǎn)品。
下調步子最“凌厲”的是某公司旗下的聚利基金，5月下旬，它公告降低管理費率、托管費率。
其中，管理費率從調整前的1.5%降低調整后的0.3%，直接 怒降八成，成為了年內管理費率降低得最多的基金之一。
降費后，它的管理費率也進(jìn)入了偏債混合基金中最低的水平。
和它同一管理費率水平的偏債基金，幾乎只有這一家的另一只同期調整費率的偏債混合基金。
新成立基金費率相對較低
此外，還有一個(gè)有趣的情況是，2023年成立的基金，部分類(lèi)型的平均費率要低于此前成立的基金。
尤其是國際(QDII)混合型基金、債券型FOF基金、混合債券型一級基金，管理費率平均減少了0.1個(gè)百分點(diǎn)以上，混合債券型二級基金管理費率也平均減少了0.05個(gè)百分點(diǎn)以上。
這和業(yè)內傳說(shuō)的，費率降低從新產(chǎn)品做起的說(shuō)法，有點(diǎn)“不謀而合”。
降費同時(shí)應提高資產(chǎn)配置能力
近些時(shí)候，或許是業(yè)績(jì)的壓力，或是投資者對費用支出的敏感性增加，降費率的呼聲漸起。
不僅是公募基金，包括理財子的產(chǎn)品，也出現了降費的現象。
中金公司6月有觀(guān)點(diǎn)提到，減費讓利一定程度 是穩定產(chǎn)品資金來(lái)源、激勵改善產(chǎn)品業(yè)績(jì)的有效手段，而行業(yè)整體費率中樞則需取決于行業(yè)發(fā)展階段以及參與機構商業(yè)模式的可持續性。
他們觀(guān)察到，浮動(dòng)管理費的收費方式在公募基金中較為少見(jiàn)，年初至今僅少部分公募基金下調費率，其中 主要以固收+基金為主。
他們總結，國內資管和財富機構應當創(chuàng )新更多的收費模式和基金份額，同時(shí)提高資產(chǎn)配置硬實(shí)力，才能實(shí)現投資者凈收益和機構利潤的雙贏(yíng)。
另外，也有其他業(yè)內專(zhuān)業(yè)人士指出， 各種基金收費模式?jīng)]有絕對的好壞。
過(guò)度追求低費率，可能導致基金投資管理的長(cháng)期質(zhì)量缺失，人才流失。后者對投資者的長(cháng)期利益并沒(méi)有好處。
中金公司部分觀(guān)點(diǎn)摘自：《從資管產(chǎn)品費率創(chuàng )新談起》
分析員王子瑜SAC執證編號：S0080522070019；
分析員張帥帥SAC執證編號：S0080516060001；
關(guān)鍵詞：
