救不了傳統業(yè)務(wù),迪士尼要分家?

迪士尼不只是一家傳統媒體公司，不只是一家流媒體公司，也顯然不只是一家游樂(lè )園，它們是一個(gè)整體。但假如它們不是一個(gè)整體呢？

「釋放價(jià)值（unlock value）」是好萊塢的最新趨勢。獅門(mén)影業(yè)（Lionsgate）希望通過(guò)在2024年春季前完成其制片廠(chǎng)和流媒體業(yè)務(wù)Starz的拆分以實(shí)現這一點(diǎn)，好萊塢分析師則認為AMC Networks和迪士尼也需要這樣做。

虧損、虧損、虧損的季度財報

(資料圖)

本月初的季度財報會(huì )議上，迪士尼需要加快使其流媒體業(yè)務(wù)盈利的進(jìn)度，并解救公司已陷入困境的傳統電視業(yè)務(wù)變成了無(wú)可爭辯的事實(shí)。

會(huì )議上公布的數據顯示，迪士尼流媒體業(yè)務(wù)在最近一個(gè)季度虧損了5.12億美元（約合人民幣37.27億元），使得自2019年推出Disney+以來(lái)的流媒體業(yè)務(wù)虧損總額達到了驚人的110億美元（約合人民幣800.78億元）。不過(guò)，5.12億這個(gè)數字比此前華爾街分析師預測的虧損少32%，可見(jiàn)迪士尼首席執行官羅伯特·艾格（Robert Iger）減少虧損的努力正在奏效。他認為，迪士尼甚至有望超額完成2月份宣布的削減55億美元（約合人民幣400.39億元）成本的目標。

從2023年4月1日到7月1日的3個(gè)月時(shí)間里，Disney+在全球范圍內失去了近1170萬(wàn)名會(huì )員，目前的總會(huì )員數量為1.461億。

所有的下滑都來(lái)自推廣低價(jià)版流媒體的印度市場(chǎng)。去年，迪士尼在續約印度板球超級聯(lián)賽（Indian Premier League cricket matches）的昂貴轉播權的競標中敗北。除了印度外，Disney+在美國以外的市場(chǎng)增加了80萬(wàn)名新會(huì )員。

除了流媒體，傳統業(yè)務(wù)的數據也不好看。

體育頻道ESPN和ABC電視臺等傳統電視業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤構成了迪士尼利潤來(lái)源的三分之一。而受到體育節目成本上漲、廣告商撤資、觀(guān)眾拋棄有線(xiàn)電視的影響，本季度迪士尼傳統業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為19億美元（約合人民幣138.3億元），同比去年下降了23%。這已經(jīng)是迪士尼傳統電視業(yè)務(wù)營(yíng)收連續第二個(gè)季度出現大幅下滑。

迪士尼分析下滑原因主要為收視率下降導致ABC電視臺廣告銷(xiāo)售額下滑、體育節目成本增加以及ESPN付費用戶(hù)的減少。

力挽狂瀾的方法

如今，迪士尼正在思考出售EPSN股份的可能性，這在曾經(jīng)是完全不可能的。艾格表示，迪士尼不會(huì )售出EPSN的全部股份，他希望迪士尼的戰略合作伙伴能夠在發(fā)行或內容方面為迪士尼提供幫助。公司潛在的合作伙伴包括美國國家橄欖球聯(lián)盟（National Football League）、美國國家籃球協(xié)會(huì )（National Basketball Association）和美國職業(yè)棒球大聯(lián)盟（Major League Baseball）等。

為了使流媒體業(yè)務(wù)盡快盈利，迪士尼將目光從快速增長(cháng)用戶(hù)數量上（畢竟實(shí)現這個(gè)目標需要昂貴的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)）轉向從已有的用戶(hù)身上獲取更多利益。在去年12月剛剛提價(jià)一次后，迪士尼宣布從今年10月12日起，無(wú)廣告版Disney+會(huì )員將提價(jià)至每月13.99美元（約合人民幣101.25元），同屬迪士尼的Hulu會(huì )員（無(wú)廣告版）將提價(jià)至每月17.99美元（約合人民幣130.19元），同時(shí)以每月19.99美元（約合人民幣145.5元）的價(jià)格向用戶(hù)提供Disney+和Hulu的聯(lián)合會(huì )員（無(wú)廣告版）。

艾格表示，他們計劃通過(guò)調整定價(jià)策略讓更多的用戶(hù)轉而選擇支持廣告的會(huì )員層級。盡管廣告版會(huì )員定價(jià)更低，但這一業(yè)務(wù)所吸引的廣告費用足以彌補這個(gè)空缺。

如果說(shuō)過(guò)去以「創(chuàng )意」著(zhù)稱(chēng)的艾格提出的策略不算有創(chuàng )意，那會(huì )議上投資管理公司MoffettNathanson的媒體分析師邁克爾·納坦森（Michael Nathanson）的提議則足夠瘋狂。

「為什么不把迪斯尼的樂(lè )園、Disney+ 及其工作室拆分成一家新公司，原迪士尼則保留線(xiàn)性電視、ESPN+、Hulu（包括 Hulu + Live TV）和 Disney+ Hotstar？」

納坦森指出，「在任何情況下，迪士尼資產(chǎn)的價(jià)值都明顯高于其目前的企業(yè)價(jià)值。目前的企業(yè)價(jià)值月為2130億美元，其中四分之三要歸功于主題樂(lè )園、體驗項目和周邊產(chǎn)品?！贡M管弗羅里達州的迪士尼世界（Walt Disney World）度假區業(yè)績(jì)疲軟，但迪士尼整個(gè)主題公園部門(mén)盈利增長(cháng)11%，在一定程度上挽救了公司本季度的業(yè)績(jì)。

納坦森相信，由于公司目前的結構，迪士尼的樂(lè )園、游艇和產(chǎn)品部門(mén)的價(jià)值被遠遠低估了。假如將迪士尼工作室及其核心流媒體業(yè)務(wù)加入到這個(gè)等式中，「新迪士尼」會(huì )一飛沖天，保留傳統業(yè)務(wù)老迪士尼則會(huì )和其他依靠傳統業(yè)務(wù)的公司一起「茍延殘喘」。

風(fēng)向評論

「整體」與「部分之和」的概念由來(lái)已久，不過(guò)在亞里士多德創(chuàng )造這個(gè)短語(yǔ)的時(shí)候，他的本意是整體才是價(jià)值所在。但對于2023年的媒體公司來(lái)說(shuō)，情況恰恰相反。從幾年前的「合并潮」到最近開(kāi)啟的「拆分潮」，瞬息萬(wàn)變的經(jīng)濟形勢讓「穩定」不再是公司策略的首選。

責任編輯：李楠

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