柬埔寨實驗用猴（NHP）受到美國司法部調查，安評龍頭查爾斯河已自愿停止從柬埔寨進口試驗用猴。我們認為，柬埔寨NHP的供應鏈階段性問題，有可能將明顯影響美國CRO企業未來幾個季度的項目執行，進一步擴大全球安評市場的供需缺口。全球供需缺口將有利于國內企業承接部分海外訂單，相關產業離岸外包的轉移有望加速。
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▍柬埔寨實驗用猴（NHP，非人靈長類動物模型）供應受阻，查爾斯河實驗室（CRL）下調2023全年增長預期。
全球臨床前CRO龍頭查爾斯河2022年4季度業績電話交流會上提及2月17日公司收到了來自美國司法部（DoJ）的傳票，將針對公司從柬埔寨進口的試驗用猴（NHP）展開調查。目前公司已自愿暫停從柬埔寨進口NHP，直到獲得美國魚類及野生動物監管部（USFWS）的許可，但所需時長未知。根據FDA相關規定，NHP是生物藥研發所必須的安評環節中最重要的大動物模型。此前美國約60%的NHP是從柬埔寨進口，短期內很難找到完全的替代來源。因此，查爾斯河實驗室下調2023年的盈利增長預期200-400bps至1.5% - 4.5%，其中內生增速4.5%-7.5%。
▍全球安評市場供需缺口，或將進一步擴大。
根據查爾斯河實驗室2022年報，安評業務是公司業績增長的核心驅動力。截至2022年底，公司藥物發現及安評業務（DSA）在手訂單達到31.5億美元，同比增長32%，側面反映下游需求火熱；而根據Precedence Research數據，2020年全球臨床前CRO業務市場，北美地區占比高達47%。我們認為，柬埔寨NHP的供應鏈階段性問題，有可能將明顯影響美國CRO企業未來幾個季度的項目執行，進一步擴大全球安評市場的供需缺口。
▍看好國內臨床前CRO龍頭企業的全球市場份額持續提升。
綜上，國內頭部臨床前CRO企業獲取海外客戶安評訂單的機會有望增加，而目前我國頭部CRO企業安評業務全球市占率較低，全球供需缺口將有利于國內企業承接部分海外訂單，相關產業離岸外包的轉移有望加速。
▍風險因素：
海外業務拓展不及預期，安評業務需求增長不及預期，行業政策風險。
▍投資策略：
柬埔寨實驗用猴（NHP）受到美國司法部調查，安評龍頭查爾斯河已自愿停止從柬埔寨進口試驗用猴。我們認為，柬埔寨NHP的供應鏈階段性問題，有可能將明顯影響美國CRO企業未來幾個季度的項目執行，進一步擴大全球安評市場的供需缺口。全球供需缺口將有利于國內企業承接部分海外訂單，相關產業離岸外包的轉移有望加速。
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