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事件：產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)發(fā)布2023 年7 月空調銷(xiāo)售數據，2023 年7 月家用空調生產(chǎn)1645.3 萬(wàn)臺，同比增長(cháng)32.0%，銷(xiāo)售1660.9 萬(wàn)臺，同比增長(cháng)22.9%，其中內銷(xiāo)出貨1175.5 萬(wàn)臺，同比增長(cháng)27.61%，出口出貨485.5萬(wàn)臺，同比增長(cháng)12.9%，庫存1779.73 萬(wàn)臺，同比增加2.4%。
2023 冷年以?xún)蠕N(xiāo)增長(cháng)+出口韌性收官。2023 冷年累計數據來(lái)看，家用空調生產(chǎn)16788.2 萬(wàn)臺，同比增長(cháng)9.1%，銷(xiāo)售16747.0 萬(wàn)臺，同比增長(cháng)9.2%，其中內銷(xiāo)出貨10155.7 萬(wàn)臺，同比增長(cháng)16.9%，出口出貨6591.3 萬(wàn)臺，同比下降0.8%。2023 冷年內銷(xiāo)創(chuàng )歷史新高，出口保持韌性。隨著(zhù)高溫消退和臺風(fēng)暴雨天氣來(lái)臨，7 月下旬部分區域終端市場(chǎng)顯著(zhù)降溫，上游生產(chǎn)端節奏開(kāi)始調整。未來(lái)隨著(zhù)一系列房地產(chǎn)和促銷(xiāo)費政策信號落地，對市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性利好值得期待。出口方面，7 月出口在北半球高溫天氣、匯率波動(dòng)、海運費回落、渠道補庫需求逐步抬升等因素作用下錄得良好增長(cháng)，但部分市場(chǎng)需求不足仍然存在。
內銷(xiāo)改善推動(dòng)頭部品牌表現靚麗，低基數下二線(xiàn)品牌彈性更大。7 月美的、格力和海爾內銷(xiāo)增幅分別為23.2%、19.3%和28.0%，出口同比增幅分別為1.5%、2.7%和3.8%。由于頭部企業(yè)戰略調整，二、三線(xiàn)企業(yè)獲得了更大的空間，疊加基數較低，彈性更為顯著(zhù)。奧克斯、長(cháng)虹和海信內銷(xiāo)增幅優(yōu)于行業(yè)，分別為40.8%、66.7%和76.5%，外銷(xiāo)增幅分別為115.0%、68.4%和4.1%。累計數據來(lái)看，1-7 月份美的、格力、海爾總銷(xiāo)量同比8.5%、6.1%和9.3%，主要受到內銷(xiāo)量同比增長(cháng)19.6%、14.4%和21.6%的帶動(dòng)。
頭部企業(yè)出口表現分化，行業(yè)集中度輕微松動(dòng)。7 月份美的、格力、海爾總出貨量市占率同比分別-1.69、-1.54、+0.01PCT，其中內銷(xiāo)市占率同比-1.05、-2.02、+0.03PCT，出口市占率同比-3.17、-1.58、-0.48PCT。
從累計角度看，2023 年1-7 月美的、格力、海爾總出貨量市占率同比-1.58、-1.76、-0.40PCT，整體來(lái)看頭部品牌市占率輕微下滑，主要與戰略調整和出口表現弱于二線(xiàn)品牌所致。從集中度來(lái)看，1-7 月空調內、外銷(xiāo)CR3 為69.2%和61.7%，同比-4.4PCT 和-2.0PCT，其中7 月內、外銷(xiāo)CR3 同比分別-3.0PCT 和-1.9PCT。
投資建議： 7 月空調內外銷(xiāo)增勢良好，2023 冷年迎來(lái)圓滿(mǎn)收關(guān)。新冷年空調企業(yè)已陸續開(kāi)盤(pán)，政策以穩為主，適當推動(dòng)調整結構。后續隨著(zhù)利好地產(chǎn)及促消費的政策細化落地，對國內需求端產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性提振，以及海外運費持續回落和人民幣貶值帶動(dòng)出口增長(cháng)，家電企業(yè)穩中向好發(fā)展形勢或將延續。建議關(guān)注美的集團（000333.SZ）、格力電器（000651.SZ）和海爾智家（600690.SH）。
風(fēng)險提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；內需恢復不及預期的風(fēng)險；出口不及預期的風(fēng)險。
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