背靠中國市場(chǎng)與豐富的金融底蘊，香港作為國際金融市場(chǎng)將在ESG的大趨勢下面臨哪些機遇及挑戰？
由財聯(lián)社攜手香港綠色金融協(xié)會(huì )主辦的2022財聯(lián)社香港資本論壇于12月9日召開(kāi)。諾亞長(cháng)期深耕ESG研究和投資，作為論壇支持機構，諾亞國際CIO蔡清福受邀出席，與一眾國際頂級機構招商證券國際、花旗、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇組織、中國碳中和發(fā)展集團、穆迪，共同探討ESG投資與碳市場(chǎng)建設的相關(guān)論題，共建ESG可持續發(fā)展的生態(tài)。
在名為“ESG投資與碳市場(chǎng)建設面臨的機遇與挑戰”圓桌對話(huà)中，蔡清福先生同招商證券國際CEO魯公路、花旗私人銀行亞太區經(jīng)濟研究總監、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事劉利剛、中國碳中和發(fā)展集團有限公司執行總裁陳歆瑋、穆迪ESG業(yè)務(wù)拓展副總監何袆文等嘉賓一起進(jìn)行了深入探討。
蔡清福先生指出，香港作為融資市場(chǎng)，ESG帶來(lái)的機遇是巨大的；在ESG的大趨勢下，綠色金融將會(huì )是未來(lái)的投資重點(diǎn)，引導企業(yè)主動(dòng)參與ESG很關(guān)鍵。
圖：“ESG投資與碳市場(chǎng)建設面臨的機遇與挑戰”圓桌對話(huà)
以下為圓桌討論實(shí)錄：
ESG投資帶來(lái)的挑戰與機遇
花旗私人銀行亞太區經(jīng)濟研究總監劉立剛認為，市場(chǎng)需要關(guān)注歐洲即將出臺的碳關(guān)稅政策。歐盟在ESG方面領(lǐng)先全球，今年6月歐盟決定在2026年的1月1日正式推出碳關(guān)稅，將影響到歐盟貿易的三分之一。對中國、印度、俄羅斯、土耳其等歐盟貿易伙伴影響巨大。對中國的出口企業(yè)也是巨大的挑戰，這個(gè)過(guò)程中歐盟的碳關(guān)稅交易價(jià)格會(huì )從60歐元/噸上升到100歐元/噸，而國內的碳交易價(jià)格現在還在10元人民幣/噸。對香港市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，盡快出臺有關(guān)碳交易的認證機制會(huì )有很大幫助。
諾亞國際CIO蔡清福認為，過(guò)去兩年，由于疫情，俄烏局勢等因素，全球能源價(jià)格大幅上漲。對于企業(yè)來(lái)說(shuō)獲得資金支持并不容易，近兩年融資相比過(guò)去更難，債券融資、股權融資成本都較高。加上ESG的要求，站在投資人的角度，市場(chǎng)環(huán)境更具挑戰性。但同時(shí)ESG帶來(lái)機遇也是巨大的，尤其是氣候變化帶來(lái)的要求，要減少碳排放，要降低溫度，都有具體的要求和限制，相關(guān)的投資存在資金缺口。這首先就是香港作為融資市場(chǎng)的機會(huì )，然后是投資機構和企業(yè)也會(huì )跟進(jìn)。
既然ESG會(huì )引發(fā)更多的資金需求
那么香港相關(guān)的市場(chǎng)規模會(huì )有多少呢？
據劉利剛透露稱(chēng)，花旗今年在亞太地區的綠色融資有550億美元。招商國際CEO魯公路也表示，全球綠色債券的融資總量已經(jīng)達到了5000多億美元。而從全球來(lái)看，ESG相關(guān)的投資機會(huì )可能達到30萬(wàn)億的市場(chǎng)規模。魯公路認為，相對挑戰要更多的看到ESG帶來(lái)的機遇。之前市場(chǎng)更多集中在“碳”相關(guān)的領(lǐng)域，但ESG除了考慮環(huán)境，也強調企業(yè)的社會(huì )價(jià)值和自身，對企業(yè)自身來(lái)說(shuō)強調利潤，也要重視減少對社會(huì )的外部性，這在全球已經(jīng)成為一種新風(fēng)尚。
與此相對應的會(huì )有兩種投資機會(huì )，一是碳市場(chǎng)，企業(yè)的實(shí)際排放和限額之間需要平衡，這會(huì )帶來(lái)一個(gè)交易市場(chǎng)，也可以做期貨、ETF，未來(lái)也會(huì )有更多新的投資產(chǎn)品。從資產(chǎn)的角度，ESG提供了新的投資策略和角度，但ESG作為另類(lèi)數據，目前公募基金、量化基金很難挖掘到新的超額收益，這會(huì )是一個(gè)挑戰。
在進(jìn)一步討論歐盟ESG政策對企業(yè)的影響時(shí)，中國碳中和發(fā)展集團有限公司執行總裁陳歆瑋指出：全球碳市場(chǎng)發(fā)展，不能只靠市場(chǎng)單邊力量。需要政策、監管的綜合推動(dòng)才能啟動(dòng)。
以歐盟的碳邊境稅(CBAM)為例，歐盟規定不能滿(mǎn)足碳排的要求就要交稅，立即就能引起市場(chǎng)的關(guān)注，因為要付出經(jīng)濟的代價(jià)。但歐盟同時(shí)又規定，如果出口國家有完善的碳市場(chǎng)，企業(yè)在當地完成了碳的抵消滿(mǎn)足碳排放要求，可以抵扣碳關(guān)稅。
在ESG的大趨勢下
哪些方向是未來(lái)投入重點(diǎn)？
諾亞國際CIO蔡清福稱(chēng)，目前更關(guān)注綠色金融方面。對于機構來(lái)說(shuō)，挑選標的是一個(gè)很大的挑戰，整體上還缺乏一個(gè)生態(tài)。企業(yè)以追求利潤為主，ESG可以靠立法靠政策推動(dòng)，但更要引導企業(yè)主動(dòng)參與。比如，歐元區對ESG較為重視，故符合ESG的公司估值相對就高。全球頂尖的主權基金、養老金等大型投資機構內部已有共識。例如，挪威主權基金此前就表示，未來(lái)會(huì )積極考慮這方面，被投企業(yè)如果不符合ESG，甚至會(huì )要求更換管理層。
圖：諾亞國際CIO蔡清福
香港市場(chǎng)如何更好建立碳交易市場(chǎng)？
與會(huì )嘉賓在市場(chǎng)主體、產(chǎn)品、制度方面給出了不少建議。
魯公路認為，建立好的市場(chǎng)首先要有足夠豐富的產(chǎn)品。如果中國的碳資源能夠用來(lái)交易，香港市場(chǎng)的潛力會(huì )非常大。這與好的股票市場(chǎng)，需要好的企業(yè)來(lái)支撐一樣。同時(shí)香港有來(lái)自境內外不同的投資者群體，也需要標準化。未來(lái)進(jìn)一步發(fā)展，還需有更多的中介機構，香港的資源非常豐富，會(huì )計師、律師事務(wù)所、券商，還有港交所。
蔡清福則表示，香港最大的優(yōu)勢是背靠中國大陸市場(chǎng)，吸引了全球的投資者。但只有香港的市場(chǎng)還不夠，以中國未來(lái)2030、2060年的目標來(lái)看，資金缺口很大。要吸引更多的外資，包括來(lái)自亞洲、中東地區的資金。特別是中東地區，全球六大主權基金，四個(gè)在中東。同時(shí)中東是產(chǎn)油區，是有污染、排放的。中東自身也很關(guān)注綠色方面的議題，可以吸引石油產(chǎn)生的美元變成綠色的錢(qián)投到香港和中國大陸來(lái)建設交易市場(chǎng)。
劉利剛則指出，需要把香港市場(chǎng)的相關(guān)生態(tài)建立起來(lái)。比如美國、歐洲都有自己認證標準。香港是否應該有自己的認證機構？然后通過(guò)標準定價(jià)，對碳交易就會(huì )有正面影響。香港的金融基建非常全面，值得好好利用。此外，可以考慮增加在人民幣在交易層面的作用和創(chuàng )新，將中國巨大出口市場(chǎng)和需求聯(lián)系起來(lái)，加速人民幣國際化。
中國碳中和發(fā)展集團執行總裁陳歆瑋提到，香港碳市場(chǎng)的發(fā)展，首先需要更多的金融工具。其次要有更多的人才和政策配套。此外，在實(shí)際中，很多的中東機構對減排和碳資產(chǎn)的金融工具有巨大的對沖需求，而中國有巨大的減排潛力進(jìn)行互補性的合作。例如北美最大森林種植公司的大股東是石油公司，也是在碳方面的對沖場(chǎng)景。圍繞碳能產(chǎn)生很多經(jīng)濟回報，人民幣能作為結算貨幣，也可以是香港的一個(gè)優(yōu)勢，結合起來(lái)可以發(fā)揮更重要的作用。
如何使用虛擬資產(chǎn)幫助碳減排？
陳歆瑋稱(chēng)，碳資產(chǎn)作為虛擬資產(chǎn)的邏輯是更清晰的，不像比特幣只是代碼不產(chǎn)生效益。另一方面，碳資產(chǎn)也有“看不見(jiàn)”、“摸不著(zhù)”的特性。所以如何利用技術(shù)，來(lái)解決信任、風(fēng)險管理和監管上的問(wèn)題也很關(guān)鍵，對于機構來(lái)說(shuō)保障交易非常重要，數字資產(chǎn)在這方面有很多相似的經(jīng)驗和應用，能夠讓交易更好。
穆迪ESG業(yè)務(wù)拓展副總監何袆文表示，在碳減排方面，還是要先將碳排放的信息理清，只有理清了才能轉化成可交易。目前國內外的標準和價(jià)格差距很大，存在套利空間，如何解決是一個(gè)問(wèn)題。
陳歆瑋回應道，減排的目標是統一的，但是相應的經(jīng)濟回報不同?？陀^(guān)上同一家公司的股票，在不同的市場(chǎng)也會(huì )有不一樣的價(jià)格。但標準和價(jià)格的統一是一個(gè)過(guò)程，這也是金融市場(chǎng)上的機會(huì )。
劉利剛補充道，歐盟在碳稅方面的單方面領(lǐng)先，實(shí)際上中美兩大經(jīng)濟體有異議，中美更支持多邊路徑，希望從全球的角度來(lái)解決。如果只是區域化施行，會(huì )產(chǎn)生價(jià)格扭曲。解決套利問(wèn)題、標準和價(jià)格差異需要全球合作。目前合規碳交易市場(chǎng)達8510億美元，自愿市場(chǎng)交易達50億美元，預計很快就會(huì )有一個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)產(chǎn)生。
關(guān)于國內碳交易市場(chǎng)如何分工的問(wèn)題
陳歆瑋指出，碳資產(chǎn)已經(jīng)成為一個(gè)重要的生產(chǎn)要素和新型資產(chǎn)，在國家層面在引導中對整體市場(chǎng)設計的考慮也非常高。
目前上海的碳市場(chǎng)是排放權市場(chǎng)，也是合規市場(chǎng)。目前全國的電力行業(yè)已經(jīng)納入其中。北京則是國內自愿減排的市場(chǎng)，廣州實(shí)際上定義為碳期貨的交易市場(chǎng)，而香港作為國際碳市場(chǎng)，又是自愿市場(chǎng)，兼備了人民幣和港幣的流通。此外，中碳登(中國碳排放權登記結算有限責任公司)也是一個(gè)很重要的市場(chǎng)組成部分，目前總部設在湖北武漢，但其實(shí)際是全國性的。
免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。
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